8月份生產資料市場延續下行走勢
[ 時間：2016-04-11 09:07 點擊： ]
當前，宏觀經濟運行仍面臨著市場需求不足、企業效益進一步下滑、外部環境趨于惡化等問題。8月份，中國制造業PMI指數自2009年3月份以來首次回落到50%以下，但非制造業PMI在55%以上保持穩定，并且環比回升0.7個百分點。綜合來看，當前經濟下行壓力依然較大，但呈現出，在下行中逐漸筑底的基本走勢。
在此背景下，加之7、8月份處于生產建設淡季，生產資料流通規模增速延續了7月份的回落走勢，但依然保持較快增長；市場供需再次呈現雙回落，但供需差率有所縮小；市場價格延續下跌走勢，但跌幅進一步收窄。
一、市場運行基本特點
（一）流通規模增速繼續回落，但依然保持較快增長。據初步統計核算，1~8月份，全社會實現生產資料銷售總額32.6萬億元，按可比價格計算（下同），同比增長11.3%，增速較上半年回落0.2個百分點，較1~7月份回落0.1個百分點；我國社會物流總額為113.9萬億元，同比增長9.7%，增幅較上半年回落0.3個百分點，較1~7月份回落0.1個百分點。兩個主要指標走勢，延續上月回落走勢，顯示當前經濟仍在下行過程中。
（二）市場供需增速再現雙回落，但供求矛盾有所緩解。中國物流信息中心的監測資料顯示，8月份，30種主要生產資料供、需增速再次出現雙回落，但需求增速回落幅度相對較小。整體來看，在市場需求不足、價格持續下跌以及價格下跌預期等因素的作用下，第三季度以來，生產資料供需矛盾有所緩解。
初步測算，1~8月份，30種主要生產資料總供給（國內生產+進口）同比增長6.4%，增速較1~7月回落0.4個百分點，較上半年回落2.2個百分點。國內生產和進口均呈現回落走勢，其中，國內生產同比增長5.7%，增速較1~7月回落0.2個百分點，進口同比增長11.7%，增速回落幅度較大，較1~7月回落2.4個百分點。
同期，30種主要生產資料總需求（國內消費+出口）同比增長3.9%，增速較1~7月回落0.3個百分點，較上半年回落1.1個百分點。其中，國內需求有所回落，而出口需求與1~7月基本持平。具體來看，國內需求同比增長4.0%，較1~7月份回落0.3個百分點，而出口同比增長0.8%，保持上月增長水平。
在供需增速回落的同時，第三季度以來，生產資料供求矛盾有所緩解。國家統計局工業快報資料顯示，8月份全國工業產品產銷率進一步上升，達到98.4%，是今年以來的最高水平，較7月份進一步上升0.2個百分點，較3月份上升1.1個百分點，較6月份上升1.2個百分點。1~8月份的產銷率為97.7%，較1~7月份繼續回升0.1個百分點，較上半年上升0.2個百分點。在工業企業著力于去庫存的同時，由于生產資料價格持續下跌，且預期將進一步下跌，流通商補庫動力缺乏，普遍采取快進快出的做法，維持低位庫存水平。
在供需雙方力量作用下，整體上，全社會重點生產資料供過于求的矛盾有所緩解。據中國物流信息中心的監測資料，8月末，30種主要生產資料的供需差率為3.3%，下降到4%以內，并且接近3%的合理水平。但從結構上看，部分產品供過于求的問題依然較為嚴重，如煤炭、鐵礦石、銅、鉛、氧化鋁、鋁材、汽車等產品的全社會庫存壓力依然較大。
（三）市場價格繼續下降，但降幅進一步收窄。整體上看，8月份，生產資料市場價格仍延續5月份以來的下行走勢，但降幅較7月明顯收窄。當月環比下降1.0%，降幅較7月收窄0.9個百分點。1~8月份，綜合平均價格，同比下降5.1%；與年初相比，小幅下降0.3%，是今年以來出現的首次下降。
從監測的大類品種看，黑色金屬、有色金屬以及建材類生產資料價格跌幅有所擴大，環比分別下跌5.1%、1.2%和1.2%，而原煤降幅明顯收窄，本月環比下降1.8%，降幅較上月縮小10.2個百分點；成品油、木材、機電產品價格止跌回升，環比分別上漲2.6%、1.0%和0.4%，化工產品延續回升走勢、且升幅擴大，本月環比上漲1.3%，漲幅較上月擴大1個百分點；汽車類生產資料則由于流通環節庫存壓力較大而再現下跌，本月環比下降0.6%。
從生產資料進出口情況看，本月生產資料進口價格延續下跌走勢，但跌幅趨緩；而出口價格環比有所回升。海關總署的資料顯示，今年以來，生產資料進口價格除6月份有所回升外，其余月份都呈現環比下降的走勢。8月份，進口生產資料價格環比下降0.8%，降幅將上月明顯收窄5.9個百分點，其中，黑色金屬、有色金屬、化工產品、汽車類以及農業生產資料價格環比有所下降，而建材、能源、機電產品的平均價格出現上漲。同期，出口生產資料價格環比上漲5.5%，其中，機電類產品和農業生產資料漲幅明顯，環比分別上漲9%和5.8%，而黑色金屬、建材等其它類生產資料價格則出現不同程度的下降。
二、第四季度走勢基本預測
在宏觀層面上，總體上來看，當前經濟仍在下行過程中，但增速仍然保持在年初確定的預期目標區間以內。從后期走勢看，雖然經濟發展中存在不確定性因素，但宏觀調控堅持把穩增長放在更加重要位置，《國內貿易發展“十二五”規劃》和《關于促進外貿穩定增長的若干意見》等政策措施的出臺，對于提振市場需求將起到積極的作用，伴隨著近期密集出臺的政策措施發揮作用，中國經濟有望趨穩。從當前來看，經濟運行中也出現了一些積極向好的跡象。
一是庫存調整加快。8月份，制造業產成品庫存指數為48.2%，略微回升0.2個百分點，連續兩個月位于50%以下。原材料庫存指數處在低位，為45.1%，比上月下降3.4個百分點，降勢突出。兩個指數的變化，顯示庫存調整加快。采購量指數最近5個月以來首現回升，回升2個百分點，達到48.8%；購進價格指數為46.1%，比上月回升5.1個百分點，回升明顯。據中國物流信息中心對重點生產資料流通企業的統計調查，1~7月份，存貨周轉率為8.2次，比上半年提高1.4次，顯示流通環節庫存周轉加快。同期，應收賬款占營業收入的比重為4.4%，呈持續下降態勢，比上半年下降0.6個百分點。這說明在庫存調整過程中，沒有形成新的資金拖欠。
二是經濟發展的基礎和動力趨于增強。其一、從制造業PMI來看，8月份，制造業PMI新訂單指數為48.7%，回落幅度較小，僅0.3個百分點，顯示前期出臺的穩需求、穩增長的政策措施逐漸顯示成效，今年以來需求端偏弱的局面正在積極轉變。其二、從投資來看，1~8月份，全國固定資產投資（不含農戶）21.8萬億元，同比增長20.2%，增幅較1~7月略有回落，但扣除價格因素，增幅穩中有升。而從結構上看，新開工項目加快、基礎建設投資有望迎來新的高峰成為目前的亮點。一方面，新開工項目投資加快，說明后期投資增長具有支撐。1~8月份，新開工項目投資名義增長24.9%，比1~7月份提高1.3個百分點。另一方面，基礎建設投資有望迎來新的高點。近期，發改委密集批復各地城市軌道交通項目，涉及項目和規劃共25個，計劃投資總規模超過7000億元，這對于鋼材、水泥等生產資料的需求將起到較大的支撐作用。
同時，經濟發展中也存在諸多不利因素，突出表現為外貿環境短時間內難有明顯改善。8月份，全球制造業PMI繼續回落，回落至48.1%，連續三個月低于50%，創2009年6月以來最低水平，全球經濟很可能長期低迷，復蘇的曲折性和艱巨性進一步凸顯。而近期，美國推出QE3、歐洲央行宣布啟動無限量購債計劃，這些盡管在短期內有助于美歐經濟改善，但長期內將給全球帶來新的通脹風險，甚至可能造成全世界范圍新的“貨幣戰”和貿易保護主義，從而對全球經濟復蘇構成威脅。此外，釣魚島事件也將惡化我國面臨的外部環境。
綜合來看，考慮到生產建設淡季結束，今年以來國家密集出臺的穩增長的政策效應逐漸顯現，加之去年第四季度基數較低，預計經濟增速將逐漸穩定下來，并有可能出現溫和回升。在此宏觀經濟背景下，初步預測，2012年，全年社會物流總額增長11%左右，生產資料銷售總額達到13%左右，市場供需增速較目前有所加快，市場價格在第三季度后期繼續下降的動因不足。受國際大宗商品價格上漲影響，10月份生產資料價格將會止跌趨穩甚或回升，第四季度呈現波動中小幅回升的走勢。
在此背景下，加之7、8月份處于生產建設淡季，生產資料流通規模增速延續了7月份的回落走勢，但依然保持較快增長；市場供需再次呈現雙回落，但供需差率有所縮小；市場價格延續下跌走勢，但跌幅進一步收窄。
一、市場運行基本特點
（一）流通規模增速繼續回落，但依然保持較快增長。據初步統計核算，1~8月份，全社會實現生產資料銷售總額32.6萬億元，按可比價格計算（下同），同比增長11.3%，增速較上半年回落0.2個百分點，較1~7月份回落0.1個百分點；我國社會物流總額為113.9萬億元，同比增長9.7%，增幅較上半年回落0.3個百分點，較1~7月份回落0.1個百分點。兩個主要指標走勢，延續上月回落走勢，顯示當前經濟仍在下行過程中。
（二）市場供需增速再現雙回落，但供求矛盾有所緩解。中國物流信息中心的監測資料顯示，8月份，30種主要生產資料供、需增速再次出現雙回落，但需求增速回落幅度相對較小。整體來看，在市場需求不足、價格持續下跌以及價格下跌預期等因素的作用下，第三季度以來，生產資料供需矛盾有所緩解。
初步測算，1~8月份，30種主要生產資料總供給（國內生產+進口）同比增長6.4%，增速較1~7月回落0.4個百分點，較上半年回落2.2個百分點。國內生產和進口均呈現回落走勢，其中，國內生產同比增長5.7%，增速較1~7月回落0.2個百分點，進口同比增長11.7%，增速回落幅度較大，較1~7月回落2.4個百分點。
同期，30種主要生產資料總需求（國內消費+出口）同比增長3.9%，增速較1~7月回落0.3個百分點，較上半年回落1.1個百分點。其中，國內需求有所回落，而出口需求與1~7月基本持平。具體來看，國內需求同比增長4.0%，較1~7月份回落0.3個百分點，而出口同比增長0.8%，保持上月增長水平。
在供需增速回落的同時，第三季度以來，生產資料供求矛盾有所緩解。國家統計局工業快報資料顯示，8月份全國工業產品產銷率進一步上升，達到98.4%，是今年以來的最高水平，較7月份進一步上升0.2個百分點，較3月份上升1.1個百分點，較6月份上升1.2個百分點。1~8月份的產銷率為97.7%，較1~7月份繼續回升0.1個百分點，較上半年上升0.2個百分點。在工業企業著力于去庫存的同時，由于生產資料價格持續下跌，且預期將進一步下跌，流通商補庫動力缺乏，普遍采取快進快出的做法，維持低位庫存水平。
在供需雙方力量作用下，整體上，全社會重點生產資料供過于求的矛盾有所緩解。據中國物流信息中心的監測資料，8月末，30種主要生產資料的供需差率為3.3%，下降到4%以內，并且接近3%的合理水平。但從結構上看，部分產品供過于求的問題依然較為嚴重，如煤炭、鐵礦石、銅、鉛、氧化鋁、鋁材、汽車等產品的全社會庫存壓力依然較大。
（三）市場價格繼續下降，但降幅進一步收窄。整體上看，8月份，生產資料市場價格仍延續5月份以來的下行走勢，但降幅較7月明顯收窄。當月環比下降1.0%，降幅較7月收窄0.9個百分點。1~8月份，綜合平均價格，同比下降5.1%；與年初相比，小幅下降0.3%，是今年以來出現的首次下降。
從監測的大類品種看，黑色金屬、有色金屬以及建材類生產資料價格跌幅有所擴大，環比分別下跌5.1%、1.2%和1.2%，而原煤降幅明顯收窄，本月環比下降1.8%，降幅較上月縮小10.2個百分點；成品油、木材、機電產品價格止跌回升，環比分別上漲2.6%、1.0%和0.4%，化工產品延續回升走勢、且升幅擴大，本月環比上漲1.3%，漲幅較上月擴大1個百分點；汽車類生產資料則由于流通環節庫存壓力較大而再現下跌，本月環比下降0.6%。
從生產資料進出口情況看，本月生產資料進口價格延續下跌走勢，但跌幅趨緩；而出口價格環比有所回升。海關總署的資料顯示，今年以來，生產資料進口價格除6月份有所回升外，其余月份都呈現環比下降的走勢。8月份，進口生產資料價格環比下降0.8%，降幅將上月明顯收窄5.9個百分點，其中，黑色金屬、有色金屬、化工產品、汽車類以及農業生產資料價格環比有所下降，而建材、能源、機電產品的平均價格出現上漲。同期，出口生產資料價格環比上漲5.5%，其中，機電類產品和農業生產資料漲幅明顯，環比分別上漲9%和5.8%，而黑色金屬、建材等其它類生產資料價格則出現不同程度的下降。
二、第四季度走勢基本預測
在宏觀層面上，總體上來看，當前經濟仍在下行過程中，但增速仍然保持在年初確定的預期目標區間以內。從后期走勢看，雖然經濟發展中存在不確定性因素，但宏觀調控堅持把穩增長放在更加重要位置，《國內貿易發展“十二五”規劃》和《關于促進外貿穩定增長的若干意見》等政策措施的出臺，對于提振市場需求將起到積極的作用，伴隨著近期密集出臺的政策措施發揮作用，中國經濟有望趨穩。從當前來看，經濟運行中也出現了一些積極向好的跡象。
一是庫存調整加快。8月份，制造業產成品庫存指數為48.2%，略微回升0.2個百分點，連續兩個月位于50%以下。原材料庫存指數處在低位，為45.1%，比上月下降3.4個百分點，降勢突出。兩個指數的變化，顯示庫存調整加快。采購量指數最近5個月以來首現回升，回升2個百分點，達到48.8%；購進價格指數為46.1%，比上月回升5.1個百分點，回升明顯。據中國物流信息中心對重點生產資料流通企業的統計調查，1~7月份，存貨周轉率為8.2次，比上半年提高1.4次，顯示流通環節庫存周轉加快。同期，應收賬款占營業收入的比重為4.4%，呈持續下降態勢，比上半年下降0.6個百分點。這說明在庫存調整過程中，沒有形成新的資金拖欠。
二是經濟發展的基礎和動力趨于增強。其一、從制造業PMI來看，8月份，制造業PMI新訂單指數為48.7%，回落幅度較小，僅0.3個百分點，顯示前期出臺的穩需求、穩增長的政策措施逐漸顯示成效，今年以來需求端偏弱的局面正在積極轉變。其二、從投資來看，1~8月份，全國固定資產投資（不含農戶）21.8萬億元，同比增長20.2%，增幅較1~7月略有回落，但扣除價格因素，增幅穩中有升。而從結構上看，新開工項目加快、基礎建設投資有望迎來新的高峰成為目前的亮點。一方面，新開工項目投資加快，說明后期投資增長具有支撐。1~8月份，新開工項目投資名義增長24.9%，比1~7月份提高1.3個百分點。另一方面，基礎建設投資有望迎來新的高點。近期，發改委密集批復各地城市軌道交通項目，涉及項目和規劃共25個，計劃投資總規模超過7000億元，這對于鋼材、水泥等生產資料的需求將起到較大的支撐作用。
同時，經濟發展中也存在諸多不利因素，突出表現為外貿環境短時間內難有明顯改善。8月份，全球制造業PMI繼續回落，回落至48.1%，連續三個月低于50%，創2009年6月以來最低水平，全球經濟很可能長期低迷，復蘇的曲折性和艱巨性進一步凸顯。而近期，美國推出QE3、歐洲央行宣布啟動無限量購債計劃，這些盡管在短期內有助于美歐經濟改善，但長期內將給全球帶來新的通脹風險，甚至可能造成全世界范圍新的“貨幣戰”和貿易保護主義，從而對全球經濟復蘇構成威脅。此外，釣魚島事件也將惡化我國面臨的外部環境。
綜合來看，考慮到生產建設淡季結束，今年以來國家密集出臺的穩增長的政策效應逐漸顯現，加之去年第四季度基數較低，預計經濟增速將逐漸穩定下來，并有可能出現溫和回升。在此宏觀經濟背景下，初步預測，2012年，全年社會物流總額增長11%左右，生產資料銷售總額達到13%左右，市場供需增速較目前有所加快，市場價格在第三季度后期繼續下降的動因不足。受國際大宗商品價格上漲影響，10月份生產資料價格將會止跌趨穩甚或回升，第四季度呈現波動中小幅回升的走勢。
來源：上海強生搬場運輸有限公司
