發展物流促進消費 流通主題投資暗涌
[ 時間：2014-11-21 08:05 點擊： ]
3月6日，國務院總理溫家寶所作《政府工作報告》中提到，深化流通體制改革。商務部部長陳德銘在“擴消費促流通和發展對外經貿”會上，表示國務院將在“兩會”后召開全國流通工作會議。此次會議是改革開放以來由國務院主持召開的第二次全國流通工作會議（第一次全國流通工作會議于2005年召開），將是級別最高的一次。
物流行業承上啟下
歷史數據表明，過去我國經濟基礎薄弱，生產要素瓶頸明顯，投資、出口對經濟拉動作用明顯。三駕馬車中投資占GDP比重長期處于30%-40%，但隨著各個產業快速發展，投資對經濟增長的邊際效用遞減，2011年投資拉動GDP增長5%。出口方面，我國外貿依存度不斷提高，但在歐債危機影響下，2011年出口對GDP拉動為-0.5%。
消費將成為推動經濟增長的主要動力。中國經濟已由第一階段的產能為王、第二階段的注重銷售和產品差異化，進入了目前供給相對過剩、需求有所不足的階段。在此背景下“調結構、擴內需”成為政府工作重中之重。擴大消費可以從幾個方面出發：一是促進居民收入水平的增長；二是積極培育新的消費熱點，出臺鼓勵消費政策；三是提高流通效率降低消費成本。
當前，我國消費不振并非由于供給短缺、消費不足引起的，問題出在流通環節。整體來看，生產表現為起點，消費表現為終點，流通則是中間環節。居民收入水平保持快速增長，50%左右的高儲蓄率，耐用消費品仍未飽和，部分消費領域空缺都預示著巨大消費潛力。流通作為連接生產和消費的中間環節，不僅可以提高經營效率，也決定了消費需求的有效供給。
發展現代物流業迫在眉睫
物流是指物品從供應地向接收地的實體流動過程，包含運輸、倉儲、搬運、包裝、流通加工、配送以及信息處理七大功能。據世界銀行統計，中國的物流效率綜合指數世界排名第27位，與發達國家仍有差距。2010年我國物流成本約占GDP的18%，而發達國家物流成本約占GDP10%左右，中國物流效率提升空間巨大。整體來看，我國物流處于發達國家80年代水平，發展現代物流業迫在眉睫。
物流行業發展與經濟增長不匹配。2010年我國社會物流總額達到125萬億元，單位GDP對社會物流需求的系數為1:3.2（每單位GDP產出需要3.2個單位的物流總額來支持），比2005年的1:2.6提高了23%，表明社會經濟發展對物流的需求呈加速增長態勢。但近年來，我國物流行業發展較為緩慢。中國物流產業增加值增速明顯低于社會物流總額增速，甚至略低于同期GDP平均增速，表明我國物流行業以低端物流為主，成長相對滯后，對GDP的貢獻不斷下滑。物流產業增加值占GDP比重從1999年的7.2%下降至2009年的6.8%。因此，當前經濟轉型和消費升級背景下，我國亟需通過降低流通成本、提高流通效率推動消費。
降低“四流”成本
所謂物流，一方面受商流（需求）驅動，另一方面也帶動著資金流，三者則同時基于信息流而運行。商流、物流、資金流和信息流，共同構成了一個完整的商業環節。其中，商流主要包括了產品的采購、生產和銷售的流程，制造業環節大部分集中于此。物流、資金流和信息流滲透于商流的各個部分。降低我國流通成本，主要是降低“四流”成本。按照重要性排序，依次為商流、物流、信息流、資金流。
商流方面，需降低物流企業交易費和談判費，大力推進“農超對接”、“農批對接”。物流方面，推廣類似于“家電下鄉”的渠道，著力發展冷鏈物流運輸，積極發展專業化冷鏈物流運輸企業和大型農產品加工配送中心。信息流方面，關鍵是物聯網技術運用，如果實現信息化覆蓋下的現代流通體系，可減少流通領域50%左右的費用。資金流方面，主要針對流通上下游企業融資，加快資金的流動性。
物流企業的盈利模式是：流通創造價值并分享利潤。我國物流成本構成中，2009年運輸費用占比達55.3%，保管費用占比32.8%，管理費用占比11.9%。根據《香港供應鏈管理的發展》的測算，第三方物流和供應鏈管理的實行，能將存貨量平均減少25%，將倉儲和貨運成本減少25%，將信息交流環節的成本削減20%。物流體系的發展，將可以節約20%-25%的物流成本，能夠有效地成為企業的第三利潤來源。
在物流產業鏈上，商品成交之前只有成本，沒有利潤。只有真正把產品出售給消費者，交易行為才會成立。一個企業賺10萬元需要2萬元的物流成本，而現代物流服務商通過提供更高效的物流組織服務或增值服務，只要花1萬元，那么省下的1萬元，就是物流為企業“創造”的利潤，可以從中“分享”利潤達成共贏。
關注流通主題投資
分析人士認為，全國流通工作會議后中央會推出一系列扶持流通業發展的政策。目前，部分政策已經開始試點或執行。例如：稅率方面營業稅改增值稅，大宗商品倉儲企業土地使用稅減半，蔬菜流通環節免征增值稅，擴大物流企業營業稅差額納稅試點范圍，調整完善部分農產品批發、零售增值稅政策等。
流通會議召開將規范行業標準、加大政策執行力度，有望帶動各部委的示范工程投資、地方政府基礎設施和技術投資，有望推動物流設備、物流信息平臺和物聯網技術的直接需求，有利于農超對接和快遞配送等行業發展。流通大會已經上升為主題投資，部分板塊可能受此影響。
首先，掌握行業發展關鍵因素、擁有基礎資源的倉儲企業。涉及公司有中儲股份(600787,股吧)、保稅科技(600794,股吧)；其次，具備雄厚資產實力，能夠實現規模效應的運輸企業。相關公司有鐵龍物流(600125,股吧)；然后從原始粗放過渡到高級供應鏈管理的企業，這類公司包括怡亞通、飛馬國際(002210,股吧)、建發股份(600153,股吧)；還有占據農產品供應鏈核心流通環節的企業，例如農產品、航天信息(600271,股吧)，以及零售環節異地復制能力強的企業，例如永輝超市(601933,股吧)；此外與消費需求密切相關的快遞公司，例如即將上市的中郵速遞（EMS）和順豐速遞；最后冷鏈物流行業相關冷鏈設備制造商，例如煙臺冰輪(000811,股吧)、大冷股份(000530,股吧)、中集集團(000039,股吧)和松芝股份(002454,股吧)等。
相關上市公司簡介
中儲股份（600787）
公司是我國最大的倉儲物流企業，是目前行業中唯一擁有央企背景和全國業務的公司。中儲股份主營倉儲物流及物資經銷業務，建立了遍布全國20多個省的倉儲物流網絡。龐大的倉儲物流資源是公司核心要素，公司倉庫共占地641萬平方米，庫房面積超過360萬平方米，各類物流設備近1000臺套，鐵路專用線70多公里。倉儲是物流的基礎，是供應鏈管理的核心。由于倉儲重置成本高昂、資源性稀缺、地理位置重要，因此整體處于供不應求的狀態。公司倉儲業務占地面積較大，受益于各地土地支持政策，倉儲業和租賃業營業稅稅率高（5%），較大程度受益于增值稅、營業稅改革。
永輝超市（601933）
公司被國務院譽為中國“農改超”推廣的典范，是中國首批將生鮮農產品引進現代超市的流通企業之一，結合了傳統農貿市場與現代超市的特點。永輝擁有“專業買手”團隊，生鮮研發中心及時掌握全國各地生鮮價格、生產周期等資訊，確保產品最優采購、適銷對路。公司采取直接采購和規模優勢降低成本，全國統采約占20%，直采約占76%，商品價格甚至低于農貿市場，永輝生鮮平均耗損僅有4%。公司積極推進物流中心建設，規模效應和跨區域復制優勢有望逐步體現。
建發股份（600153）
中國最大商貿企業之一，立足海西，渠道發達。供應鏈和貿易盈利占公司半壁江山，公司供應鏈核心業務為7+2+1，即7項工業品、2項消費品和綜合物流服務業務，2011年共實現營業額721億元，同比增長20%，其中國際貿易額50.7億美元，同比增長33%。供應鏈管理業務盈利主要來自價差、利差、匯差和股權投資。公司市場網絡逐步從東部向中西部擴張，機電產品、輕紡產品和農產品等業務呈現良好態勢。
鐵龍物流（600125）
公司主營四方面業務：營口港(600317,股吧)沙鲅線貨運、鐵路特種集裝箱物流、房地產銷售和鐵路旅客運輸。中國目前鐵路貨物運輸集裝箱運輸占比僅2.6%，美國等鐵路發達國家集裝箱運輸占比25%以上。鐵路運輸還具有運量大、運輸成本低廉、經濟輻射區域廣的優勢，多年來一直是大宗貨物、大規模人流的有效運輸工具。一般來說，雙線鐵路年最大運輸能力是四車道一級公路的16倍，四車道高速公路的2-4倍。在運輸成本高企的情況下，鐵路運輸將迎來較快發展。
怡亞通（002183）
中國供應鏈服務領域的創始者和領軍者。公司是專業的“一站式”供應鏈管理服務商，通過整合供應鏈各個環節，形成囊括采購、物流、分銷于一體的“一站式”服務模式。廣度供應鏈（采購、銷售執行和倉儲等一站式供應鏈服務）是公司目前最大業務，業務量占比超過80%，毛利占比為52%。同時該業務也是公司目前最為成功及成熟的模式。深度供應鏈業務是指公司從供應商采購貨物后，將貨物按客戶的需求，配送到賣場、超市、門店等，將成為公司未來發展方向。
物流行業承上啟下
歷史數據表明，過去我國經濟基礎薄弱，生產要素瓶頸明顯，投資、出口對經濟拉動作用明顯。三駕馬車中投資占GDP比重長期處于30%-40%，但隨著各個產業快速發展，投資對經濟增長的邊際效用遞減，2011年投資拉動GDP增長5%。出口方面，我國外貿依存度不斷提高，但在歐債危機影響下，2011年出口對GDP拉動為-0.5%。
消費將成為推動經濟增長的主要動力。中國經濟已由第一階段的產能為王、第二階段的注重銷售和產品差異化，進入了目前供給相對過剩、需求有所不足的階段。在此背景下“調結構、擴內需”成為政府工作重中之重。擴大消費可以從幾個方面出發：一是促進居民收入水平的增長；二是積極培育新的消費熱點，出臺鼓勵消費政策；三是提高流通效率降低消費成本。
當前，我國消費不振并非由于供給短缺、消費不足引起的，問題出在流通環節。整體來看，生產表現為起點，消費表現為終點，流通則是中間環節。居民收入水平保持快速增長，50%左右的高儲蓄率，耐用消費品仍未飽和，部分消費領域空缺都預示著巨大消費潛力。流通作為連接生產和消費的中間環節，不僅可以提高經營效率，也決定了消費需求的有效供給。
發展現代物流業迫在眉睫
物流是指物品從供應地向接收地的實體流動過程，包含運輸、倉儲、搬運、包裝、流通加工、配送以及信息處理七大功能。據世界銀行統計，中國的物流效率綜合指數世界排名第27位，與發達國家仍有差距。2010年我國物流成本約占GDP的18%，而發達國家物流成本約占GDP10%左右，中國物流效率提升空間巨大。整體來看，我國物流處于發達國家80年代水平，發展現代物流業迫在眉睫。
物流行業發展與經濟增長不匹配。2010年我國社會物流總額達到125萬億元，單位GDP對社會物流需求的系數為1:3.2（每單位GDP產出需要3.2個單位的物流總額來支持），比2005年的1:2.6提高了23%，表明社會經濟發展對物流的需求呈加速增長態勢。但近年來，我國物流行業發展較為緩慢。中國物流產業增加值增速明顯低于社會物流總額增速，甚至略低于同期GDP平均增速，表明我國物流行業以低端物流為主，成長相對滯后，對GDP的貢獻不斷下滑。物流產業增加值占GDP比重從1999年的7.2%下降至2009年的6.8%。因此，當前經濟轉型和消費升級背景下，我國亟需通過降低流通成本、提高流通效率推動消費。
降低“四流”成本
所謂物流，一方面受商流（需求）驅動，另一方面也帶動著資金流，三者則同時基于信息流而運行。商流、物流、資金流和信息流，共同構成了一個完整的商業環節。其中，商流主要包括了產品的采購、生產和銷售的流程，制造業環節大部分集中于此。物流、資金流和信息流滲透于商流的各個部分。降低我國流通成本，主要是降低“四流”成本。按照重要性排序，依次為商流、物流、信息流、資金流。
商流方面，需降低物流企業交易費和談判費，大力推進“農超對接”、“農批對接”。物流方面，推廣類似于“家電下鄉”的渠道，著力發展冷鏈物流運輸，積極發展專業化冷鏈物流運輸企業和大型農產品加工配送中心。信息流方面，關鍵是物聯網技術運用，如果實現信息化覆蓋下的現代流通體系，可減少流通領域50%左右的費用。資金流方面，主要針對流通上下游企業融資，加快資金的流動性。
物流企業的盈利模式是：流通創造價值并分享利潤。我國物流成本構成中，2009年運輸費用占比達55.3%，保管費用占比32.8%，管理費用占比11.9%。根據《香港供應鏈管理的發展》的測算，第三方物流和供應鏈管理的實行，能將存貨量平均減少25%，將倉儲和貨運成本減少25%，將信息交流環節的成本削減20%。物流體系的發展，將可以節約20%-25%的物流成本，能夠有效地成為企業的第三利潤來源。
在物流產業鏈上，商品成交之前只有成本，沒有利潤。只有真正把產品出售給消費者，交易行為才會成立。一個企業賺10萬元需要2萬元的物流成本，而現代物流服務商通過提供更高效的物流組織服務或增值服務，只要花1萬元，那么省下的1萬元，就是物流為企業“創造”的利潤，可以從中“分享”利潤達成共贏。
關注流通主題投資
分析人士認為，全國流通工作會議后中央會推出一系列扶持流通業發展的政策。目前，部分政策已經開始試點或執行。例如：稅率方面營業稅改增值稅，大宗商品倉儲企業土地使用稅減半，蔬菜流通環節免征增值稅，擴大物流企業營業稅差額納稅試點范圍，調整完善部分農產品批發、零售增值稅政策等。
流通會議召開將規范行業標準、加大政策執行力度，有望帶動各部委的示范工程投資、地方政府基礎設施和技術投資，有望推動物流設備、物流信息平臺和物聯網技術的直接需求，有利于農超對接和快遞配送等行業發展。流通大會已經上升為主題投資，部分板塊可能受此影響。
首先，掌握行業發展關鍵因素、擁有基礎資源的倉儲企業。涉及公司有中儲股份(600787,股吧)、保稅科技(600794,股吧)；其次，具備雄厚資產實力，能夠實現規模效應的運輸企業。相關公司有鐵龍物流(600125,股吧)；然后從原始粗放過渡到高級供應鏈管理的企業，這類公司包括怡亞通、飛馬國際(002210,股吧)、建發股份(600153,股吧)；還有占據農產品供應鏈核心流通環節的企業，例如農產品、航天信息(600271,股吧)，以及零售環節異地復制能力強的企業，例如永輝超市(601933,股吧)；此外與消費需求密切相關的快遞公司，例如即將上市的中郵速遞（EMS）和順豐速遞；最后冷鏈物流行業相關冷鏈設備制造商，例如煙臺冰輪(000811,股吧)、大冷股份(000530,股吧)、中集集團(000039,股吧)和松芝股份(002454,股吧)等。
相關上市公司簡介
中儲股份（600787）
公司是我國最大的倉儲物流企業，是目前行業中唯一擁有央企背景和全國業務的公司。中儲股份主營倉儲物流及物資經銷業務，建立了遍布全國20多個省的倉儲物流網絡。龐大的倉儲物流資源是公司核心要素，公司倉庫共占地641萬平方米，庫房面積超過360萬平方米，各類物流設備近1000臺套，鐵路專用線70多公里。倉儲是物流的基礎，是供應鏈管理的核心。由于倉儲重置成本高昂、資源性稀缺、地理位置重要，因此整體處于供不應求的狀態。公司倉儲業務占地面積較大，受益于各地土地支持政策，倉儲業和租賃業營業稅稅率高（5%），較大程度受益于增值稅、營業稅改革。
永輝超市（601933）
公司被國務院譽為中國“農改超”推廣的典范，是中國首批將生鮮農產品引進現代超市的流通企業之一，結合了傳統農貿市場與現代超市的特點。永輝擁有“專業買手”團隊，生鮮研發中心及時掌握全國各地生鮮價格、生產周期等資訊，確保產品最優采購、適銷對路。公司采取直接采購和規模優勢降低成本，全國統采約占20%，直采約占76%，商品價格甚至低于農貿市場，永輝生鮮平均耗損僅有4%。公司積極推進物流中心建設，規模效應和跨區域復制優勢有望逐步體現。
建發股份（600153）
中國最大商貿企業之一，立足海西，渠道發達。供應鏈和貿易盈利占公司半壁江山，公司供應鏈核心業務為7+2+1，即7項工業品、2項消費品和綜合物流服務業務，2011年共實現營業額721億元，同比增長20%，其中國際貿易額50.7億美元，同比增長33%。供應鏈管理業務盈利主要來自價差、利差、匯差和股權投資。公司市場網絡逐步從東部向中西部擴張，機電產品、輕紡產品和農產品等業務呈現良好態勢。
鐵龍物流（600125）
公司主營四方面業務：營口港(600317,股吧)沙鲅線貨運、鐵路特種集裝箱物流、房地產銷售和鐵路旅客運輸。中國目前鐵路貨物運輸集裝箱運輸占比僅2.6%，美國等鐵路發達國家集裝箱運輸占比25%以上。鐵路運輸還具有運量大、運輸成本低廉、經濟輻射區域廣的優勢，多年來一直是大宗貨物、大規模人流的有效運輸工具。一般來說，雙線鐵路年最大運輸能力是四車道一級公路的16倍，四車道高速公路的2-4倍。在運輸成本高企的情況下，鐵路運輸將迎來較快發展。
怡亞通（002183）
中國供應鏈服務領域的創始者和領軍者。公司是專業的“一站式”供應鏈管理服務商，通過整合供應鏈各個環節，形成囊括采購、物流、分銷于一體的“一站式”服務模式。廣度供應鏈（采購、銷售執行和倉儲等一站式供應鏈服務）是公司目前最大業務，業務量占比超過80%，毛利占比為52%。同時該業務也是公司目前最為成功及成熟的模式。深度供應鏈業務是指公司從供應商采購貨物后，將貨物按客戶的需求，配送到賣場、超市、門店等，將成為公司未來發展方向。
來源：上海強生搬場運輸有限公司
